外資眼中的“新寵”
 

4月底，普華永道發布《2015年和2016年第一季度中國大陸企業海外并購市場回顧與前瞻》，報告稱歐洲和美國等成熟市場仍然是中國大陸企業海外并購的重要目的地，同時中國企業也越來越關注亞洲機會。其中，2015年中國大陸企業對亞洲其他國家的并購數量達到93宗，同比增長63%。同月中旬，史密夫斐爾律師事務所公布的調查結果顯示，在受訪的大型中國企業中，接近一半的企業把東南亞視為未來三年的首選投資目的地。
 

“其實不只是中國企業，其他地區的企業也很看好東南亞的投資環境”，中國社會科學院亞太與全球戰略研究院國際經濟關系研究室主任、研究員趙江林告訴《經濟》記者。
 

在她看來，隨著我國成為凈資本流出國，國內企業在國際資本市場上表現一直比較活躍，其中對歐美和東南亞的投資熱情顯示出不同特點。
 

“去年和今年第一季度，中國企業的并購行為更多發生在歐美發達國家，因為這些地區的一些國家經濟疲軟因而優質資產估值偏低，中國企業有獲取先進技術和管理經驗的需要。而我們對東南亞的投資情緒也發生了不少變化。”
 

從前，中國企業向東南亞11國投資，主要是看中當地的資源和能源，石油、錫礦、天然氣和橡膠、油棕、椰子等。如今，更多中國企業是帶著品牌去開拓市場的。“他們開始關注市場份額問題，不再只盯緊資源，更希望自己的品牌打入東南亞市場”，趙江林這樣說。
 

而近期阿里巴巴在東南亞的收購案可以作為上述觀點的很好佐證。

4月12日，阿里巴巴宣布獲得東南亞電商Lazada的控股權，耗資10億美元。據悉，東南亞地區擁有6億人口，零售空間巨大，尤其三四線城市與農村區域缺少大型購物中心，亟需電子商務解決購物問題。而Lazada在近些年對東南亞市場的基礎設施建設進行了大量投資，推動了整個東南亞電商生態系統的發展。外界普遍認為，阿里巴巴豐富的經驗和強大的生態鏈不僅能夠拓展企業實力，還能為東南亞的電商發展帶來高速發展。
 

當然也有聲音質疑，以東南亞目前的設施建設是否能夠承載電商或者快速投資發展帶來的壓力呢?畢竟，東南亞道路和港口建設距離完善尚遠，運輸成本較高，而該地區11個國家的網絡普及率也對電商發展形成阻礙：研究顯示，東南亞互聯網滲透率只有33%，僅優于非洲和南亞。
 

“恰恰是因為這種缺失，讓一些國際企業看到更多機會。對于一個發展充分的國家，投資點并不好尋找，但東南亞剛好相反，11個國家能提供的商業機會不可小覷”，廈門大學東南亞研究中心主任王勤教授面對《經濟》記者的提問這樣回答。
 

發展中的無限潛力
 

以信息服務為例，智能手機標志著互聯網已經從個人電腦發展至移動端。對于老牌工業國家，或許網絡發展從技術研發到實踐再到廣泛應用需要十幾年甚至更長時間，但發展中國家則不同。“當技術從一個地區復制、轉移到另一個地區，這種發展速度可以快到難以想象。就算有些行業需要大量資金，但大投資可以帶來大回報”，王勤這樣說。
 

他指出，在互聯網已經成為基礎設施的今天，東南亞市場的吸引力變得更強。從互聯網這個節點延展，上游是發電、網絡、基站，下游有科技研發和制造業，此外建設公司還需要土地，也會從行政角度為政府帶來收入。
 

當然，任何企業開展海外投資，其核心要素都難以拋開環境與成本。而在王勤看來，這兩個領域都是該地區顯示魅力的方面。
 

整體看，自從世界經濟危機過后，東南亞開始從經濟上脫離對歐美國家的依靠，經濟內生動力十足。盡管近些年來，世界經濟增長乏力，但該地區卻顯示出令人刮目相看的增長實力。世界銀行更是在今年早些時候表示，該地區的經濟增長有利于提升整個亞洲經濟的實力。根據各國官方預測，2016年印度尼西亞GDP預計增長5.2%-5.6%，馬來西亞為4%-5%，菲律賓為7%，新加坡為1%-3%，泰國為3.5%-4%，越南為6.7%。東南亞依賴大宗商品的國家經濟增長在減速，卻也促使其向內生動力看齊，而經濟合作暨發展組織(簡稱OECD)預估此地區2015年至2019年平均年增長率可接近6%。
 

微觀上，這些國家為了吸引海外資金，通過稅收政策、措施甚至國際條約營造友好投資環境。比如，越南制定了外國投資法、外國投資法實施細則、進出口稅法等，對進入一些政府特別鼓勵投資的項目或者鼓勵投資的地區的企業給予4年免繳所得稅及4年后減半征稅的優惠。而緬甸聯邦法及該國商業稅法則廢除僅由本地企業享受的限制，允許外資企業享受產品生產及銷售的2%商業稅率政策。
 

“近兩年，東南亞對外資的吸引可以與中國、美國和德國相提并論，2013年和2014年吸引外資規模均超過中國，而2015年這一數據也超過1000億美元”，王勤告訴《經濟》記者。
 

上述情勢對東南亞國家而言可謂“東風”之于“草船”。眾所周知，東盟共同體于2015年12月31日宣布成立，其中最引人注目的便是經濟一體化。東盟國家計劃通過一系列方式逐步增加相互之間的經濟聯系，降低關稅，允許勞動力、服務、資本在區域內享有更多自由流動的可能。“盡管東帝汶只是東盟觀察國，但東盟的發展幾乎等同于東南亞的發展，而發展是需要資金的。”
 

提升產業鏈布局
 

實際上，不管是東盟經濟一體化還是東南亞投資，指向的都是資金問題，不少分析人士甚至將資金作為最重要的環節。而在王勤看來，資金對東南亞的意義并不僅局限于解決發展建設問題。
 

“東盟經濟共同體想要得到長足進步，細化產品分工是必須的。目前，在全球產業鏈布局中，盡管該地區國家處于上升階段，但他們的位置還比較低，有些國家甚至是很低的。外來投資加上自身努力，會對前述問題產生巨大幫助。”
 

東南亞11國發展水平參差不齊，經濟規模和產業能力、國際競爭力也不在一條水平線上。據中國現代國際關系研究院南亞東南亞研究所副所長張學剛對《經濟》記者分析，這些國家可以分為3類。
 

第一類是發達國家，比如新加坡和文萊，人均GDP已高達4萬至6萬美元，產品競爭力強，資本市場發展充分。但是這些國家不僅內部勞動力成本上升，國內市場也比較狹窄。因此，它們在金融、智能電信、生物制藥方向的發展更有前景。
 

第二類是中間體，屬于發展中國家，馬來西亞、泰國、印度尼西亞、菲律賓和越南。這些國家的產業鏈比較落后，缺乏成套的工業生產體系，國際競爭力較低，不管是在全球產業鏈上還是單純的國際產品市場上都處于弱勢。“它們主要是其他國家初級產品和原材料的出口國，產業結構簡單，從海外進口來的原材料簡單加工后再出口，服務業也不完善”。
 

第三類是發展程度非常低的欠發達國家，比如緬甸、老撾，除了出口農產品幾乎沒有其他選擇，制造業非常低端。
 

“其實除了第一類，其余東南亞國家都對基礎設施建設有比較強烈的需求，其他高端產業就更不必說”，張學剛這樣對《經濟》記者分析。而海外資金的進入、外企到當地投資建廠的行為自然可以豐富該國產業分布，幫助他們實現附加值高的產品生產，改善當地就業形勢，為更好地輸入歐美市場做準備。
 

預期中的前景十分令人興奮。新加坡本地媒體在2015年年底報道，表示東盟今后的經濟增長率有望提升至7%左右，比OECD給出的數據還要積極。馬來西亞媒體則認為東盟經濟圈的GDP到2020年時會增加一倍，更有可能在2030年時成為全球第四大經濟體。
 

“這種可能不是沒有，尤其作為中國‘一帶一路’沿線的重要國家，近水樓臺先得月，東南亞國家很容易承接中國輸出的產能”，張學剛說。
 

以消費者需求為核心
 

即便如此，風險預測和對投資地政策的了解也是必須的。
 

英國歐華律師事務所駐北京代表處資深顧問、稅務服務負責人李小侖公開表示，中國企業在謀劃全球布局、開展境外投資時，通常需要首先根據其投資目的、投資規模、行業等因素選擇合適的東道國。
 

而根據上述律師事務所調查了解，越來越多的中國企業通過并購或綠地投資等方式在東南亞水電、農業、房地產、基礎設施、電子科技等領域進行投資，而這些領域非常需要企業充分了解投資東道國的稅務環境，其先行稅務籌劃將在很大程度上影響最終投資結果。
 

趙江林則告訴記者，企業想要在當地生根成長，需要時刻以本國消費者的需要為核心。“當局政府會改變，政策的變動性也比較強，但是老百姓如果一直支持并需要這個企業，它就能更好地發展下去”。
 

相比之下，長江證券首席分析師王建則認為企業最好不要盲目跟風。在他看來，東南亞國家也主要是新興市場，很多投資表象不排除是中國產能過剩造成的，并不代表當地經濟有很大實質起色。
 

“根據觀察，目前全球資金回流美國的形式比較明顯，東南亞地區的經濟不能簡單地說成‘比中國好’，有些企業可能會因為國內一些大型企業在該地區的投資而出現模仿行為，不考慮全面就行動，這至少在資本市場上不可取”。
 

王建提醒《經濟》記者，畢竟曾經的亞洲經濟危機就是從東南亞的泰國發生的，“我們不能忘記過去”。
 

小貼士
 

綠地投資，又稱創建投資或新建投資，是指跨國公司等投資主體在東道國境內依照東道國法律設置的部分或全部資產所有權歸外國投資者所有的企業，它能夠直接導致東道國生產能力、產出和就業的增長。該投資有兩種形式：一是建立國際獨資企業，二是建立國際合資企業。